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    行业下载区最新下载 > 行业资料 > 钢铁行业
有色金属及新材料行业月报_均衡以应_春躁2017年华泰证券20页
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资料类型 钢铁行业
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上传时间 2018-10-14
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  • 有色金属及新材料行业月报_抓住_锂_想行情2017年华泰证券20页
  • 钢铁行业月报_继续看多周期_中板、长材是亮点2017年华泰证券20页
  • 锡月报_供应依然是锡价格关键_锡价格整体易涨难跌2017年华泰期货16页
  • 钢铁行业月报_河北基建用钢迎显著利好2017年华泰证券20页
  • 镍月报_镍矿供应旺季怼上环保风险5月镍价或低位震荡2017年华泰期货38页
  • 镍月报_镍矿整体供应预期充沛3月镍价暂建议观望2017年华泰期货30页
  • 钢铁行业月报5月严查地条钢_市场或迎反弹契机2017年华泰证券20页
  • 钢铁行业月报_焦炭价格下降_吨钢利润回升2017年华泰证券20页
  • 有色金属5月报2017年银河期货19页
  • 动力煤月报_需求淡旺季切换_动煤6月偏强震荡2017年华泰期货15页
  • 铜月报_需求转淡预期尚未落地_预计6月份铜价格仍然以震荡为主2017年华泰期货39页
  • 铜月报5月需求环比增量力量比较薄弱_铜价格或仍是供应变化主导2017年华泰期货39页
  • 镍月报_供应季节性旺季压力已经释放6月镍价关注再度反弹可能2017年华泰期货35页
  • 华泰期货铜月报_秘鲁铜矿开发已受到刺激_下调远期铜短缺预期强度2017年43页
  • 2016年7月中国结算2016年5月中国结算统计月报
  • 2017年10月全国土地市场月报
  • 房地产行业月报_销售增速回落_购地增速回升2017年海通证券15页
  • 2017年6月新能源汽车行业月报
  • 成都思源_房地产市场月报2015年3月PDF
  • 2017年7月南宁月报PDF
  • 易居营销7月市场月报PDF
  • 钢铁行业月报_继续看多周期_中板、长材是亮点2017年华泰证券20页
  • 有色金属及新材料行业月报_均衡以应_春躁2017年华泰证券20页
  • 新景气新结构下覆铜板PDF
  • 房地产行业专题研究报告_坐着高铁寻找楼市_潜力股2017年中泰证券20页
  • 2018年钢铁行业展望_去产能成果巩固期_高盈利加速去杠杆
  • 高铁产业链专题报告_高铁出海_上下游行业迎发展良机
  • 钢铁行业铁矿石专题报告之三_全球消费量达到阶段峰值2017年广发证券27页
  • 贵州省铜仁市五险一金办事指南DOC
  • 有色金属行业_重点关注铝供给侧改革进度2017年广发证券15页
  • 房地产行业专题研究报告_从高铁漫谈一线楼市溢出效应2017年中泰证券18页


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          -- 更多参考 --

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      资料简介
     
    谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1
    证券研究报告
    行业研究/行业月报
    2017年02月10日
    有色金属 增持(维持)
    基本金属及冶炼Ⅱ 增持(维持)
    陈雳 执业证书编号:S0570512070041
    研究员 010-56793977
    chenli8305@htsc
    杨欧雯 010-56793972
    联系人 yangouwen@htsc
    黄孚 010-56793948
    联系人 huangfu@htsc
    孙雪琬 0755-82125064
    联系人 sunxuewan@htsc
    邱乐园 010-56793945
    联系人 qiuleyuan@htsc
    1《基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 关注贵金属
    后续行情》2017.02
    2《翔鹭钨业(002842,增持): 综合加工型钨
    企,高新技术主导》2017.01
    3《基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 关注铝价成
    本上行及美国需求预期》2017.01
    资料来源:Wind
    均衡以应“春躁”
    有色金属及新材料行业月报
    铜铝齐涨共谱有色1月行情
    1月基本金属和贵金属价格均有上涨,股票层面铜板块走势最强,其他基
    本金属亦表现不俗。基本面方面,海内外经济数据持续向好显示一季度需
    求面边际改善仍可期待,供应端如铜矿罢工、印尼禁矿及铝供给侧改革升
    温成为影响行情的重要因素。节后央行提高政策利率,市场担心属于高贝
    塔的基本金属板块或有回调,但我们认为利率的提升背后或有一定程度需
    求回暖的支撑,且本轮金属价格的分歧在于美国,影响将有限。2月,预
    计特朗普政策冲击及金属供给环节消息波动将会进一步加大,需均衡配置,
    长端仍看好基本金属,短端则相对看好贵金属和钴锂的月度行情关注“特朗普”效应递减
    随着特朗普的正式上台,此前市场所期许的“特朗普效应”进入了兑现期,
    退出TPP、废除奥巴马医疗法案、收紧移民政策、重启NAFTA谈判种种
    重磅政策彰显着其强势的执政态度,但从民众和各国领导人的反应来看,
    这些政策的受欢迎程度并不理想。我们认为,在美国严密的司法体系和复
    杂的金融体系之下,美元加息周期仍是经济表现的函数而非由特朗普决定我们长端仍看好基本金属的表现,但随着“川普效应”的短端降温和预期
    波动,贵金属则仍有中短期行情铜板块供给扰动加大
    1月份,由于印尼禁矿、铜矿罢工、铜企产量下滑的消息频出,铜供给受
    限的预期逐步升温,导致LME及SHFE铜价均趋上行,映射到A股层面,
    铜板块亦成为有色中涨势最好的板块。市场上对铜供需的看法一直存在分
    歧,行业对消息的敏感程度较高。此次罢工的Esondida铜产量占全球产量
    的6%,而最新情况显示政府的调解基本失败,意味着此次罢工或许会持
    续较长的时间,其他铜矿或会效仿,引发持续罢工,由此2月份行情仍可
    持续2016年度报告陆续披露,关注一季度经营情况
    从2月份开始,部分公司已经陆续开始披露2016年年度报告,明泰铝业、
    万泽股份、盛达矿业和西藏珠峰预计将于本月下旬发布年报,其中西藏珠
    峰2016年净利润预期为6.2亿元至7亿元,同比涨幅较大。2017年年初,
    各个行业于节后逐渐进入开工状态,一季度的实际生产情况和金属价格走
    势较为关键,建议关注基本金属的上下游开工情况,以及小金属及新材料
    品种的行业供需改善程度风险提示:经济增长不及预期;政策及行业法规变化;产能释放超预期-3%
    17%
    37%
    160216041606160816101612
    有色金属
    行业走势图
    相关研究
    行业评级:
    行业研究/行业月报 | 2017年02月10日
    谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2
    正文目录
    本月整体行业观点 . 3
    重点领域跟踪 ........ 3
    美国和特朗普:经济数据仍好,特朗普政令频出 ...... 3
    供给侧改革消息升温 .. 3
    需求增速保持平稳 ..... 3
    行情回顾和前瞻..... 4
    板块及公司行情 ......... 4
    行情回顾4
    重点公司动态梳理 ......... 6
    板块事件日历 ..... 7
    商品行情 ........ 8
    铝:库存上升,原料成本上蹿 . 10
    锌:精矿短缺局面未改11
    铜:供给扰动加大 ....... 12
    贵金属:加息后的反弹15
    小金属及新材料:新能源产业政策落地 ........... 17
    风险提示 ...... 19
    行业研究/行业月报 | 2017年02月10日
    谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3
    本月整体行业观点
    一月基本金属及贵金属金属价格平稳微涨,海内外经济数据持续向好显示一季度需求面边
    际改善仍可期待。节后受央行政策利率上调影响,基本金属价格面临回挫,贵金属影响不
    大,致黄金类股票表现显著优于工业金属类。逻辑上,有色行业为高贝塔,若非需求降热
    式加息,加息总体而言是对有色不利的,市场普遍认为此次加息佐证国内处流动性拐点鉴于有色是全球定价,而全球流动性拐点(国外货币政策抽紧)前期已部分price in,且
    本轮金属价格波动的主分歧在美国,综合认为对资金面的影响大过实体面,资金偏紧影响
    期货炒作热度,而趋势不会因之而变,黄金则因未受此影响,在“特朗普效应”递减下仍
    有行情重点领域跟踪
    美国和特朗普:经济数据仍好,特朗普政令频出
    随着特朗普的正式上台,此前市场所期许的“特朗普效应”进入了兑现期,市场细数着新
    总统上台后的种种表现,期待在各项政令的字里行间中找到“预期差”。总体而言,特朗
    普的确是“雷厉风行”,不到1个月的时间内已出台了22条新政令,退出TPP、废除奥
    巴马医疗法案、收紧移民政策、重启NAFTA谈判种种重磅政策彰显着其强势的执政态度,
    但从民众和各国领导人的反应来看,这些政策的受欢迎程度并不理想。与此同时,数据端
    显示美国经济仍在平稳向好,这相当于抛给市场这样一个问题,在美国经济逐步企稳和特
    朗普的“不靠谱”之间到底应重视哪一个?我们认为,在美国严密的司法体系和复杂的金
    融体系之下,单个总统的影响终归是有限的,美元加息周期仍是经济表现的函数而非由特
    朗普决定。且抛开道德和政治因素,川普政策也未必如大家所想的“不靠谱”,由此我们
    长端仍看好基本金属的表现,但随着“川普效应”的短端降温和预期波动,贵金属则仍有
    中短期行情相关新闻及动态
    美国1月新增非农就业22.7万人,创四个月来最大增幅。但薪资增长放缓,其中薪资同
    比增速仅为2.5%,为8月份以来最低美国1月ISM制造业指数56,超市场预期。1月ISM指数为56,超过此前市场预期的
    55,相比上月的54.5继续攀升,为2014年11月来最高,且已连续11个月处于荣枯线
    以上特朗普近宣布退出正式退出TPP。特朗普上台伊始宣布退出TPP协议,转而寻求双边谈
    判解决贸易安排问题供给侧改革消息升温
    1月关于铝行业供给侧改革的言论和讨论逐步升温,先是有媒体曝出《京津冀及周边地区
    2017年大气污染防治工作方案》征求意见稿,要求北京周边“2+26”城市在冬季采暖季,
    对电解铝厂限产30%以上,后工信部副部长徐乐江带领相关负责人同志一行7人,到中国
    有色金属工业协会调研,表示要坚决抑制电解铝产能回潮。继煤炭、钢铁之后,电解铝有
    望成为2017年产能严控的重点领域,且随着环保政策的趋严,上游原料如氧化铝、预焙
    阳极等在产产能或会面临大考,原料的供给不足亦将限制铝产能的投放需求增速保持平稳
    地产面临调控高压已几乎成为市场的共识,对于需求端继续上行逻辑的争议点主要集中在
    中国基建是否能对冲甚至是提供新的增量以及海外经济的复苏节奏。从1月公布的数据来
    看,欧洲和国内的经济仍保持平稳,且略有向上,持续性则仍需观察行业研究/行业月报 | 2017年02月10日
    谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4
    相关新闻及动态
    中国1月官方制造业PMI51.3,好于预期。2017年1月份,中国制造业采购经理指数(PMI)
    为51.3%,比上月微落0.1个百分点我国四季度GDP同比增长6.8%。2017年1月20日上午,国家统计局公布了中国2016
    年国内生产总值(GDP)等重磅数据,初步核算,全年国内生产总值744127亿元,按可比
    价格计算,比上年增长6.7%,其中四季度增长6.8%,超过前三季度均值欧元区1月制造业PMI初值55.1,创69个月新高。欧元区1月制造业PMI初值为55.1,
    超过54.8的预期值,显示2017年开端经济表现稳健新疆年内基建投资将超1.5万亿元。据新疆维吾尔自治区人民政府近日发布的政府工作报
    告介绍,基础设施滞后是制约新疆经济发展最大的短板,也是最大的潜力。2017年新疆
    将坚持基础设施先行,运用市场化手段,探索各种市场化模式,加大固定资产投入力度,
    着力抓好以交通、水利、能源、通信等为重点的基础设施建设项目,全社会固定资产投资
    达1.5万亿元以上,比去年增长50%以上图表1: 中国制造业PMI图表2: 欧元区制造业PMI
    资料来源:国家统计局,华泰证券研究所资料来源:Markit,华泰证券研究所
    行情回顾和前瞻
    板块及公司行情
    行情回顾
    1月份上证综指、深证综指分别收于3159、1917,月变动幅度分别为0.74%、-3.46%;
    有色指数、新材料指数分别收于5026、3406,月变动幅度分别为2.30%、-4.85%。1月
    分有色金属上涨,涨幅超过上涨综指。1月因印尼禁矿,铜矿山企业薪资谈判频出导致市
    场对基本金属供给端出现一定的收缩预期,对价格端有所利好。其次,海内外制造业数据
    齐齐向好,需求端缓慢复苏的逻辑亦在不断得到印证。往2月看,我们相对看好贵金属的
    机会,逻辑在于当前市场的“特朗普预期”已price-in较多,后续阶段性回落概率较高,
    美元存冲高回落的可能,黄金仍存在短期的向上空间47.5
    48.0
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    20-01
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    20-11
    20-01
    行业研究/行业月报 | 2017年02月10日
    谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5
    图表3: 1月有色金属整体板块涨跌幅情况
    资料来源:Wind,华泰证券研究所
    图表4: 1月份有色板块内部分子行业涨跌幅
    资料来源:Wind,华泰证券研究所
    图表5: 1月涨幅前十的重点标的 单位:元/股、倍
    涨幅排名 代码 股票名称 最新股价 月变动% 年变动% 当前PE(2016) 当前PB(2016)
    1 000878.SZ 云南铜业15.65 29.98 28.45 44.52 3.95
    2 600362.SH 江西铜业20.78 21.66 18.17 181.52 1.54
    3 601600.SH 中国铝业5.13 20.99 17.54 61.38 2.03
    4 000933.SZ *ST神火6.56 17.99 18.74 4,333.66 2.02
    5 300073.SZ 当升科技50.68 17.26 15.72 125.19 7.11
    6 600456.SH 宝钛股份19.71 16.90 19.48 -39.82 2.59
    7 600497.SH 驰宏锌锗8.46 16.85 17.64 669.83 3.45
    8 002333.SZ 罗普斯金16.84 15.58 22.36 63.37 5.45
    9 000688.SZ 建新矿业10.54 13.33 11.88 37.13 7.23
    10 600219.SH 南山铝业3.47 10.86 9.71 66.82 1.03
    资料来源:Wind,华泰证券研究所
    -6.6%
    -5.0%-4.8%
    -3.7%
    0.7%
    2.3%2.6%
    3.0%3.4%3.4%
    -8.0%
    -6.0%
    -4.0%
    -2.0%
    0.0%
    2.0%
    4.0%
    -11.6%
    -4.3%
    -2.7%
    -2.6%
    2.3%
    4.8%
    4.9%
    5.7%
    8.9%
    -15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%
    白银指数
    稀土永磁指数
    稀土(申万)
    锂电池指数
    有色金属(中信)
    铝(中信)
    铅锌(中信)
    锡锑(中信)
    铜(中信)
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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