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有色金属_金属价格依旧震荡_钴价强者恒强
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资料类型 钢铁行业
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  • 有色金属_中国宏桥延期披露年报_贵州省电解铝用电价格上调2017年中债资信18页
  • 有色金属行业2016年报前瞻_否极泰来_价格反弹与成本管控支撑业绩转暖2017年长江证券23页
  • 有色金属行业2017年下半年投资策略_供需关系持续改善_基本面支撑价格_信达证券26页
  • 有色金属行业专题报告_稀土磁材_收储打黑助力价格稳步上行2017年海通证券14页
  • 有色金属行业跟踪报告_环保助力铝供改停限产_稀土锂钴价格持续上升2017年广发证券19页
  • 有色金属_错峰生产铝受益_锌锂价格创新高
  • 有色金属行业跟踪报告_稀土价格涨_铝业改革忙2017年广发证券13页
  • 策略周期行业跟踪2017年第2期_供应波动导致国外有色金属价格普遍上涨_兴业证券32页
  • 申万宏源2017年下半年有色金属行业投资策略_资产轮动降速_价格弹性缺失38页
  • 有色金属_锌铜价格回升_行业基本面长期向好
  • 有色金属行业年报点评_受益产品价格上涨_业绩显著提升2017年长城证券21页
  • 有色_行业周报_基本金属价格分化_铝价小幅上涨
  • 稀有金属_行业_小金属跟踪_十六_小金属价格普涨
  • 稀有金属行业小金属跟踪_六_攀枝花钛精矿继续提价_电解锰价格止跌回升2017年广发证券11页
  • 金属非金属行业深度报告锂资源观察12_回眸与展望_再探锂资源、锂盐供需与价格趋势2017年长江证券23页
  • 策略周期行业月度跟踪2017年第4期_钢铁和大宗金属价格普遍大幅调整_兴业证券32页淘宝研报
  • 工业金属行业重金属观察_九_库存下降支撑价格反弹5月175月232017年广发证券16页
  • 2010-2011年金属行业价格预测和企业采购套期保值研究报告(49页).rar
  • 外患之下_密切关注是否带来内忧_全球资产价格
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  • 贵金属开场白话术DOC格式


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    [Table_MainInfo] [Table_Title]
    证券研究报告 / 行业动态报告
    金属价格依旧震荡,钴价强者恒强
    报告摘要:
    [Table_Summary] 铜方面:本周铜价继续下行,长期依旧看好由铜供需趋紧带来
    的价格上涨机会。本周伦铜跌3.8%,收于6575美元/吨。沪铜走势
    相同,跌3.45%,收于51520元/吨。库存方面,LME库存有所回升,
    单周增加1.27万吨,上涨幅度为6.98%。但沪铜库存降6.42%,
    COMEX铜库存微降0.05%。建议关注世界几大铜矿今年的产量数
    据,铜库存的变化,国内铜进口量变化,废铜相关政策以及宏观数
    据。推荐关注江西铜业、洛阳钼业、云南铜业贵金属方面:本周贵金属价格继续下滑,持续关注美联储加息
    节奏和全球经济复苏情况。本周COMEX黄金收于 1250.5美元/盎
    司,跌2.21%,COMEX白银本周收于15.87美元/盎司,跌3%。与
    此相对,美元指数USDX本周四连涨,周五收于93.87元,一周微
    涨0.84%。建议关注中金黄金、山东黄金、紫金矿业钴方面:本周钴价上涨,未来趋势上行。本周电解钴报价在
    50.1-51.5万元/吨,四氧化三钴均价为39.2万元/吨。截止至12月8
    日,长江现货钴周涨幅为4.50%。广东现货钴与上海现货钴报价分
    别为50.4万元/吨和50万元/吨,涨幅分别为2.86%和 2.67%。最新
    MB钴价,低含量钴产品均价涨幅为1.67%,高含量产品均价涨幅为
    2.86%。MB等外媒钴价上扬推动国内钴产品价格上涨。持续看好新
    能源汽车对钴需求量增加的影响。推荐关注华友钴业、寒锐钴业推荐关注:洛阳钼业、江西铜业、云南铜业;驰宏锌锗;厦门
    钨业、北方稀土(轻稀土龙头);中科三环(稀土磁材板块);
    从12月1日起,对山西省内电解铝行业水耗达不到强制性标准
    的产能,实行超定额用水累进加价政策锡业股份对全资子公司锡业锡材增资1.5亿元,拟收购云锡红河
    资源有限责任公司100%股权重点公司 现价 EPS P/E 评级
    2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
    洛阳钼业 6.60 0.06 0.13 0.19 110.00 50.77 34.74 买入
    江西铜业 16.97 0.23 0.58 0.66 73.78 29.26 25.71 买入
    驰宏锌锗 6.89 -0.38 0.23 0.31 -18.13 29.96 22.23 买入
    厦门钨业 23.01 0.14 0.72 0.93 164.36 31.96 24.74 买入
    北方稀土 13.41 0.03 0.17 0.26 447.00 78.88 51.58 买入
    中科三环 13.69 0.30 0.33 0.61 45.63 41.48 22.44 买入
    [Table_Invest]
    优于大势
    上次评级: 优于大势
    [Table_PicQuote] 历史收益率曲线
    -12%
    -3%
    6%
    15%
    24%
    201
    6/122017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/9
    201
    7/10
    201
    7/11
    有色金属沪深300
    [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M
    绝对收益 -8.20% -16.10% 2.57%
    相对收益 -7.09% -20.73% -12.79%
    [Table_IndustryMarket] 行业数据
    成分股数量(只) 123
    总市值(亿) 18,564
    流通市值(亿) 12,940
    市盈率(倍) 60.49
    市净率(倍) 2.69
    成分股总营收(亿) 12,372
    成分股总净利润(亿) 214
    成分股资产负债率(%) 56.41
    [Table_Report] 相关报告
    《东北有色周报:金属价格整体震荡,铜锌板
    块值得关注》
    2017-12-04
    《东北有色周报:锌铜价格回升,行业基本面
    长期向好》
    2017-11-27
    《东北有色周报:铜价短期回落,长期依旧看
    涨》
    2017-11-17
    [Table_Author]
    证券分析师:刘立喜
    执业证书编号:S0550511020007
    联系人:邱培宇 联系人:邱培宇
    17621255426qiupy@nesc.cn17621255426qiupy@nesc.cn
    有色金属
    发布时间:2017-12-11
    请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 23
    [Table_PageTop] 行业动态报告
    1. 整体观点:金属价格依旧震荡,钴价强者恒强
    铝方面:本周铝价走势持续乏力,长期基本面依旧向好。期货市场,本周沪铝
    继续回落。沪铝主力1802开于14700元/吨,收于14205元/吨,最高14985元/吨,
    最低14150元/吨。长江有色现货价格在12月7日跌破14000元/吨,收于13950元
    /吨。截止12月8日,广东现货价格为13930元/吨,上海现货为13920元/吨。库存
    方面,12月7日铝锭十二地库存169.53万吨,较11月30日增加0.7万吨。短期来
    看,魏桥等企业冬季限产不及预期,以及原材料成本与铝价的倒挂造成了本轮铝价
    的回调。中长期来看,电解铝供需将进入紧平衡状态,铝价仍有巨大上行空间。河
    南环保的再度加码,将14家铝用炭阳极企业停产,所涉及产能190.7万吨/年,对
    铝的生产产生影响。除此之外,日本作为亚洲最大的铝进口国,部分日本买家已经
    同意向全球生产商支付明年第一季度的铝103美元的升水,表明铝价预计在回调后
    继续上涨。持续看好电解铝供给侧改革的持续推进所带来的板块投资机会。推荐关
    注中国铝业、云铝股份铜方面:本周铜价继续下行,长期依旧看好由铜供需趋紧带来的价格上涨机会本周伦铜跌3.8%,收于6575美元/吨。沪铜走势相同,跌3.45%,收于51520元/
    吨。库存方面,LME库存有所回升,单周增加1.27万吨,上涨幅度为6.98%。但沪
    铜库存降6.42%,COMEX铜库存微降0.05%。本周铜价回调主要是受上周末美国
    参议院通过税改法案致使美元回升、LME铜库存在连续下降后大增一万余吨以及交
    易所加强监管郑商所限制硅铁多头等利空消息的影响。根据SMM最新报道,11月
    中国精铜产量为71.8万吨,环比减少0.62%,同比增加7.65%,1-11月累计产量726.45
    万吨,同比增长2.39%,但产量仍低于预期。长期来看,我们认为铜基本面向好,
    铜价处于上升周期。供给方面,近年来全球主要铜矿企业矿山资本支出处于低位,
    未来铜矿产能增量有限。加上今年国外铜矿罢工事件和今年六月由天气原因造成的
    智利部分铜矿停产事件,给今年铜精矿增产造成了较大压力。据ICSG最新发布的
    报告,预计今年全球铜精矿产量将比去年减少2.7%,预计今年全球精炼铜缺口为
    15万吨,2018年缺口为 10.5万吨。国内今年1-9月进口精铜比去年同期减少了43.07
    万吨。2018年起贸易单位代理进口废铜资格将被取消对废铜替代精铜将产生很大影
    响。与此相对,今年铜需求端数据好于市场年初预期。目前来看,全球经济正逐步
    复苏,欧洲、北美、和新兴市场的 PMI指数持续向好,OECD领先经济指标不断
    攀升。世界经济复苏将持续拉动铜消费的增长。ICSG预计今年全球精炼铜消费增
    长1%,2018年增长2%。预计未来铜供给增速不及消费增速将造成铜供需趋紧,看
    好铜价由此带来的上涨空间。建议关注世界几大铜矿今年的产量数据,铜库存的变
    化,国内铜进口量变化,废铜相关政策以及宏观数据。推荐关注江西铜业、洛阳钼
    业、云南铜业锌方面:本周锌价破位3100美元/吨,长期认为锌基本面依然较好。本周伦锌
    跌破3100美元/吨,一周跌4.52%,收于3083美元/吨。沪锌周五收于24505元/吨,
    周内下跌4.17%。现货市场锌价也同步回调,长江有色市场锌1#现货单周下跌
    3.92%。库存持续下降,伦锌库存调整至20.11万吨,下降4.09%。沪锌库存一周减
    少0.45万吨,跌幅为6.44%。据安泰科报告,11月冶炼端检修高峰结束,精锌供应
    逐步释放增量,SMM统计的国内11月精炼锌产量为50.93万吨,环比增加1.71%,
    同比增加5.5%。而锌消费端受采暖季限产的影响需求呈现偏弱。因此锌价从11月
    起受短期基本面回落、市场情绪以及基本金属整体走势偏弱影响较大。但长期来看,
    我们认为锌整体基本面依然较好。据安泰科测算,2017年全球锌精矿供给缺44.1
    万吨,精炼锌供给缺57.3万吨。国内锌精矿供给缺13.8万吨,精炼锌供给缺25万
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    请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 23
    [Table_PageTop] 行业动态报告
    吨。前三季度中国锌精矿产量降幅不断扩大,12月份进口TC已降至12.5美元/吨四季度北方高寒地区的矿企或因气候原因陆续停产,短期内锌精矿短缺局面难以改
    变。精炼锌方面,据SMM报道,1-11月全国精炼锌产量497.9万吨,累计同比下
    降0.17%。12月份国内部分冶炼厂因年度生产计划已完成,生产节奏小幅放缓而进
    行检修和减产。因此SMM预计12月全国精炼锌产量将环比下降4.6%。此外,因
    华北多数锌下游加工企业及冶炼厂反应12月订单或与11月持平,目前来看环保趋
    紧对锌下游加工企业整体影响较小。看好供给端偏紧的基本面对锌价维持高位所做
    的支撑。需要关注未来锌库存、升贴水、以及供需端的相关指标走势。推荐关注驰
    宏锌锗、中金岭南贵金属方面:本周贵金属价格继续下滑,持续关注美联储加息节奏和全球经济
    复苏情况。本周COMEX黄金收于 1250.5美元/盎司,跌2.21%,COMEX白银本
    周收于15.87美元/盎司,跌3%。与此相对,美元指数USDX本周四连涨,周五收
    于93.87元,一周微涨0.84%。本周仅有中东朝鲜两大地缘政治局势紧张的消息利
    好金价,其余消息多利空金价。12月加息大概率落地,周四公布的美国初请失业金
    人数明显好于前值和预期,特朗普有可能在明年1月初发布其竞选承诺的基础设施
    建设计划。周六公布的美国非农数据显示,美国11月非农就业人口增加22.8万,
    超出预期值19.5万,推动美股上涨。消息公布后,贵金属价格承压下行。长期来看,
    贵金属价格走势与美联储加息、全球经济复苏以及美元走势有较强关系。还应关注
    地缘政治问题和政治风险事件。如果地缘冲突升级,投资者还是会增加对避险资产
    的青睐。建议关注美联储加息节奏、美国国债收益率曲线走势和全球经济复苏等情
    况。建议关注中金黄金、山东黄金、紫金矿业钴方面:本周钴价上涨,未来趋势上行。本周电解钴报价在50.1-51.5万元/吨,
    四氧化三钴报价维稳,均价为39.2万元/吨。对于国内现货价格,涨幅较大,截止
    至12月8日,长江现货钴最新报价为52.25万元/吨,周涨幅为4.50%。广东现货钴
    与上海现货钴最新报价分别为50.4万元/吨和50万元/吨,广东现货价格涨幅为
    2.86%,上海现货钴涨幅为2.67%。百川统计,最新MB钴价,钴产品价格上涨,
    低含量钴产品报价在31.5-32.5美元/磅,均价涨幅为1.67%,高含量报价在31.75-33
    美元/磅,均价涨幅为2.86%。MB等外媒钴价上扬推动国内钴产品价格上涨。新能
    源汽车的市场需求不断扩张,市场对钴的需求增加,预计未来平稳上涨。推荐关注
    华友钴业、寒锐钴业钛方面:钛价格保持平稳,预期钛价上涨。本周四川攀钢钛精矿价格维稳,为
    1500元/吨。钛矿需求维稳,未来价格或持续维稳。钛渣价格平稳,辽宁高钛渣90
    报价为6300元/吨,92报价为6450元/吨。海绵钛报价向上微调,0级海绵钛市场
    最新报价为5.6万元/吨,近期镁锭价格大幅提涨,海绵钛价格将坚挺运行。钛矿市
    场淡季,未来将继续弱势盘整,高钛渣成本下滑,价格将继续弱势。而从长期需求
    看,随着我国经济实力的增强,船舶升级增加对钛管的需求。国家对航空航天的重
    视,民用机与军用机的未来批量生产进一步增加了对钛材的需求,高端钛材的市场
    空间大。建议关注宝钛股份、西部材料等锂方面:本周锂电原料市场价格维稳运行,价格方面无较大波动。本周金属锂
    市场价格95-100万元/吨,电池级碳酸锂市场价格17.5-18.0万元/吨,工业级碳酸锂
    市场价格15.5-16.0万元/吨,氢氧化锂市场价格14.5-15.5万元/吨,报价均持稳定状
    态。供应方面,当前碳酸锂货源紧俏,伴随后期盐湖锂的停产,碳酸锂供应紧张的
    局势加剧,预计价格在高位维稳。建议关注天齐锂业等稀土方面:本周稀土价格下跌,主流品种价格下跌明显。12月7日氧化镨钕价
    格下跌至29万元/吨,氧化镝价格下跌至114万元/吨,金属铽下跌至380万元/吨请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 23
    [Table_PageTop] 行业动态报告
    只有金属镧铈价格相对比较稳定,报价在3.7-3.8 万元/吨,销售情况较好,成交量
    稳定变化不大。短期来看,稀土价格处于调整阶段,将在低位维稳。但长期来看,
    随着稀土“打黑”常态化、制度化,“黑稀土”逐步退出市场,合法产能将集中到六大
    稀土集团并受严格管控,行业运行态势有望持续好转。推荐厦门钨业、北方稀土,
    以及稀土永磁板块龙头中科三环2. 股市回顾:本周有色板块大幅调整
    板块:申万有色板块3942.86(-3.31%),上证综指3289.99点(-0.83%),深证
    成指10935.06点(-0.71%),创业板指1792.16点(-0.69%)个股:荣华实业、和胜股份、华锋股份、有研新材、江粉磁材涨幅前五。丽岛
    新材、电工合金、翔鹭钨业、德展健康、厦门钨业跌幅前五估值:本周板块市盈率44.79,周环比跌幅3.18%。板块市净率为3.00,周环比
    跌幅3.23%
    表1:本周有色板块走势跑赢大盘
    代码 指标名称 本周收盘 周涨跌幅% 月涨跌幅% 年涨跌幅%
    000001.SH 上证综指 3289.99 -0.83% -0.82% 6.00%
    399001.SZ 深证成指 10935.06 -0.71% -0.08% 7.45%
    399005.SZ 中小板指 7544.59 -1.32% -0.12% 16.57%
    399006.SZ 创业板指 1792.16 -0.69% 1.23% -8.66%
    801050.SW 有色指数 3942.86 -3.31% -3.33% 9.74%
    801055.SW 工业金属指数 1613.11 -3.34% -3.60% 3.22%
    884057.WI 新材料指数 2889.10 -2.74% -1.96% -18.82%
    884086.WI 稀土永磁指数 3288.51 -2.64% -2.11% -2.15%
    884119.WI 3D打印指数 3607.12 -2.22% -0.48% -4.57%
    884039.WI锂电池指数 4655.78 -3.67% -2.86% 9.05%
    数据来源:Wind,东北证券
    图1:申万有色板块本周跌幅3.31%
    -6.00
    -5.00
    -4.00
    -3.00
    -2.00
    -1.00
    0.00
    1.00
    2.00




























































































    申万板块涨跌幅%
    数据来源:东北证券,Wind
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