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宏观经济即时短评_从特朗普_泄密门_看VIX运行规律2017年广发证券16页
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  • 宏观经济专栏第五期_从_里根经验_看特朗普减税对中国影响2017年兴业证券19页
  • 特朗普政策研究系列二_内阁组建与特朗普新政2017年东兴证券46页
  • 从特朗普_泄密门_看VIX运行规律2017年广发证券16页
  • 特朗普税改存阻力_效果或难达预期2017年平安证券21页
  • 2017年海通证券_美国三轮减税浪潮回顾及展望_特朗普减税_历史轮回
  • 宏观月报16年平稳收官_特朗普时代开启2017年海通证券30页
  • 海外宏观主题报告_特朗普税改落地可能性及其影响2017年广发证券22页
  • 海外政局跟踪系列_特朗普半年新政中期展望2017年民生证券10页
  • 主题策略2017年度投资策略报告_从40年驴象执政史_看特朗普新政下A股映射_中泰证券23页
  • 特朗普税改两大幻象_从里根到奥巴马中性减税神话_兼论_税收假日_昙花一现2017年东北证券14页
  • 汽车行业特朗普上任对汽车产业影响思考与分析_筹码在握_不惧产业博弈2017年华泰证券26页
  • 美国梦长征路特朗普新政分析专题报告_二_特朗普权利边界在哪里2017年长江证券20页
  • 美国梦长征路特朗普新政分析专题报告_三_中美贸易谈判_哪些行业需要关注2017年长江证券22页
  • 能源行业特朗普退出_巴黎协定_系列报告之一美国能源政策重构引发中国能源结构调整新趋向2017年信达证券
  • 经济学人智库_特朗普治下墨西哥和拉丁美洲风险24页
  • 特朗普当政后美国能源展望英文版20页
  • 特朗普政策系列报告一减税红利短期难现
  • 特朗普时代挑战、机遇与中国应对_CCG报告29页2017年
  • 默克尔喊话弱美元_特朗普交易10结束2017年华泰期货33页
  • 特朗普_通俄门_近少忧而远有虞2017年国泰君安19页
  • 原油_周观点_特朗普将终结伊朗核协议
  • 通胀近景与远观_对于未来3年CPI指数预期
  • 煤炭行业_盈利反转_估值仍待修复2017年海通证券23页
  • 新资源经济城市指数报告2015年
  • 教育行业深度报告_国际学校_引领学业选择新浪潮2017年东兴证券29页
  • 平安证券2017年策略半年度报告_迎接相对价值投资新时代34页
  • 实体经济观察2017年第9期_下游冷_中游旺_上游温_海通证券18页
  • 实体经济观察2017年第17期5月经济起步低迷_海通证券18页
  • 宏观经济即时短评_从特朗普_泄密门_看VIX运行规律2017年广发证券16页
  • 场内基金跟踪报告_套利盘乏力A承压_警惕分级下折风险2017年方正证券18页
  • 信托业专题研究报告_上册


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    1 / 16
    宏观经济|即时短评
    2017年5月17日
    证券研究报告

    Table_Title
    从特朗普“泄密门”看VIX的运行
    规律
    Table_Summary
    报告摘要:
    月9日美国总统特朗普意外解雇联邦调查局局长詹姆斯·科米,特朗普
    这一举动或与FBI调查去年俄罗斯干预美国大选有关。该事件对特朗
    普的政治影响力产生负面影响,并在一定程度上拖累了医改法案的投
    票进度乃至税改计划的推进。时隔一周,ABC News再次曝光特朗普向
    俄罗斯泄露国家机密。根据美国宪法,一旦“泄密门”事件继续发酵,
    特朗普有可能遭到弹劾,该事件发生后市场进入阶段性避险模式路径一:“泄密门”继续发酵,特朗普最终遭到弹劾。海外市场风险偏
    好或阶段性转差。上世纪70年代至今美国其他政治经济丑闻还包括:
    1986年伊朗门事件、2001年安然事件、2003年虐囚事件、2013年棱
    镜门事件。上述事件都曾对市场风险偏好产生影响——利空风险资产、
    利好安全资产;但均未冲击美国乃至全球经济基本面,对风险偏好约
    束程度有限。预计若“泄密门”继续发酵,海外市场风险偏好或阶段
    性转差,但影响程度同样不应高估路径二:“泄密门”不具持续性,但特朗普风险在其任期内不断上演依据目前的情况评估,“泄密门”大概率不具有持续性,但此前政治履
    历一片空白的特朗普本身的不确定性或许会时常为美国政界和金融市
    场增加类似小插曲有恐慌指数之称的标普500波动率指数(VIX)收于9.7,创出金融危
    机后新低,接近1993年的历史低点9.31。观察VIX的长期走势,不难
    发现其运行特征:1、相对而言VIX底部较为明确,但顶部数值难以衡
    量;2、VIX在底部停留的时间越久,后面的均值回复可能越剧烈,对
    应而言就是一旦市场长期(过度)处于risk-on状态本身就可能是风险
    隐患。若未来一段时间VIX继续处于极低水平,市场保持risk-on状态,
    按照经验规律则其市场免疫力下降,敏感度增强。一旦出现风险事件,
    在向risk-off模式切换过程中,市场或将超调。因此,特朗普风险(或
    其他小型风险事件)或蕴含未来市场波动性上升的可能特朗普带来的美国政治经济风险超预期图15月16日“泄密门”事件曝光当
    天各类资产变化
    图2美国标准普尔500波动率指数
    Table_Author分析师: 郭 磊 S0260516070002
    021-60750625
    guolei@gf
    Table_Report相关研究:
    特朗普税改落地的可能性及
    其影响
    2017-05-14
    油价调整会否干扰美联储货
    币政策节奏?
    2017-05-10
    就业数据超预期,核心通胀或
    得支撑
    2017-05-05
    Table_Contacter
    联系人: 张静静
    010-59136616
    zhangjingjing@gf
    -0.73%
    -0.07%-0.39%
    0.58%
    2.21%
    -1.00%
    0.00%
    1.00%
    2.00%
    3.00%
    美元
    指数
    标准
    普尔
    500
    指数
    WT
    I
    原油
    CO
    ME
    X
    黄金
    标准
    普尔
    500
    波动

    指数
    (VI
    X)
    10.00
    20.00
    30.00
    40.00
    50.00
    美国:标准普尔500波动率指数(VIX)
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    2 / 16
    宏观经济|即时短评
    目录索引
    特朗普风险升级:从解雇FBI主管到“泄密门” . 4
    可能影响路径一:特朗普遭弹劾,但概率仍低 ..... 5
    可能影响路径二:“泄密门”不具持续性,但特朗普仍具不确定性 ........ 14
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    3 / 16
    宏观经济|即时短评
    图表索引
    图1:5月16日“泄密门”事件曝光当晚美债收益率变化(BP) ......... 4
    图2:5月16日“泄密门”事件曝光当晚各类资产变化 . 4
    图3:水门事件期间美元、黄金、标普走势 ........ 7
    图4:水门事件期间资产表现(1972年6月20日-8月1日) .. 7
    图5:伊朗门事件期间美元、黄金、标普走势 ..... 7
    图6:伊朗门事件期间美债2年期/10年期变动BP(1986年11月4日-21日)
    ..... 8
    图7:伊朗门事件期间资产表现(1986年11月4日-21日) .... 8
    图8:伊朗门事件期间美债2年期/10年期变动BP(1986年11月21日-1987
    年1月19日) ..... 8
    图9:伊朗门事件期间资产表现(1986年11月21日-1987年1月19日) ..... 9
    图10:克林顿事件期间美元、黄金、标普走势 ... 9
    图11:克林顿桃色事件期间美债2年期/10年期变动BP(1998年1月23日-30
    日) .......... 9
    图12:克林顿桃色事件期间资产表现(1998年1月23日-30日)..... 10
    图13:克林顿桃色事件期间美债2年期/10年期变动BP(1998年8月28日-10
    月2日)10
    图14:克林顿桃色事件期间资产表现(1998年8月28日-10月2日) ......... 10
    图15:安然事件期间美元、黄金、标普走势 .... 11
    图16:安然事件期间美债2年期/10年期变动BP(2001年8月8日-17日) 11
    图17:安然事件期间资产表现(2001年8月8日-17日)...... 11
    图18:虐囚事件期间美元、黄金、标普走势 .... 12
    图19:虐囚门事件期间美债2年期/10年期变动BP(2003年4月28日-5月27
    日) ........ 12
    图20:虐囚门事件期间资产表现(2003年4月28日-5月27日) .... 12
    图21:棱镜门事件期间美元、黄金、标普走势 . 13
    图22:棱镜门事件期间美债2年期/10年期变动BP(2013年7月1日-8月28
    日) ........ 13
    图23:棱镜门事件期间资产表现(2013年7月1日-8月28日) ...... 13
    图24:美国标准普尔500波动率指数(VIX,2015年6月至今) ...... 14
    图25:美国标准普尔500波动率指数(VIX) .. 15
    表1:美国历史上的总统弹劾案 ... 5
    表2:70年代至今美国政治、经济丑闻与美债、资产走势 ......... 5
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    4 / 16
    宏观经济|即时短评
    特朗普风险升级:从解雇FBI主管到“泄密门”
    根据ABC News,5月9日美国总统特朗普意外解雇联邦调查局(FBI)局长詹姆斯·
    科米,随后科米曝光了特朗普此前要求其放弃对美国前国家安全顾问迈克尔〃弗林
    调查的记录1。换言之,特朗普这一举动或与FBI调查去年俄罗斯干预美国大选有关,
    因此该事件对特朗普的政治影响力产生一定负面影响,并在一定程度上拖累了医改
    法案的投票进度乃至税改计划的推进时隔一周,ABC News再次曝光特朗普向俄罗斯泄露国家机密,尽管特朗普认为与
    对方谈及“反恐及航空安全”实属权限之内,但美方媒体进一步表示特朗普泄露的
    机密源于以色列2。根据美国宪法第二条第四款规定:总统、副总统和合众国的所
    有文职官员,因叛国罪、贿赂罪或其他重罪和轻罪而受弹劾并被定罪时,应予免职换言之,一旦“泄密门”事件继续发酵,特朗普有可能遭到弹劾,尽管目前看这种
    概率并不算高,但市场已然进入了阶段性避险模式图1:5月16日“泄密门”事件曝光当天美债收益率变化(BP)
    数据来源:wind,广发证券发展研究中心
    图2:5月16日“泄密门”事件曝光当天各类资产变化
    数据来源:wind,广发证券发展研究中心http://abcnews.go/Politics/white-house-disputes-report-trump-asked-comey-drop/storyid=47448551&cid=clicksource_4380645_1_hero_hea
    dlines_bsq_hed 2
    http://abcnews.go/Politics/information-trump-shared-russians-israel-official/storyid=47446314
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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