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非银行金融行业_为什么说信托2017年有机会_中信建投22页 金牌
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  • 麦肯锡_中国银行家新使命_50页
  • 安永2017年全球银行业展望
  • 汇丰中文报告_银行中国经济视点理解央行真实意图_15页
  • 2017年中国直销银行发展研究报告
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  • 银行业_透析杠杆_释疑监管2017年光大证券36页
  • 艾瑞咨询2017年中国直销银行发展研究报告2017年9月


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      资料简介
     
    CHINA SECURITIES RESEARCH
    请参阅最后一页的重要声明
    [table_main] 行业深度模板 证券研究报告·行业深度
    为什么说信托2017有机会
    2017信托行业机会展望
    信托公司在近年经济下滑和竞争对手围剿的历练下,逐渐摆
    脱了对银行的依赖。风控手段和选择项目的能力上了台阶,主动
    千亿国际娱乐网站app能力提高。我们判断2017年信托行业迎来拐点有以下理由:
    ① 行业风险降低。银行不良率在19个季度上升后,2016年
    四季度首次下降。不良贷款最早爆发的长三角和珠三角地区,
    2016年底出现“不良双降”。浙江、江苏、广东等地区银行业的
    资产质量边际改善,信托作为银行贷款投放的补充,行业风险随
    之降低;同时,由于成本原因,采用信托融资的工商企业多为产
    能过剩谋求生存的周期性行业。本轮供给侧改革带动的商品价格
    上涨,使很多融资主体盈利能力改善,偿付能力提高② 房地产调控不放松,基建重挑大梁,基础产业信托迎来
    机会。2008年四万亿刺激房地产、基建高速增长;2010年房地
    产调控挤出效应促进房地产信托发展,地方政府大干快干;2016
    年天量信贷助房地产抬头,地方政府融资模式被管控;2017年,
    “房子是用来住的,不是用来炒的”一锤定音,同时挤出效应通
    道被卡死(再融资、发债、私募基金),房地产投资料将回落,
    基建翘翘板效应显现③ 主动千亿国际娱乐网站app能力提升,信托产品基金化是方向。从证券市
    场来看,信托公司开始重视投研体系建设,逐步摆脱对其它金融
    机构投资顾问的依赖;从产业投资来看,信托公司对资产端、资
    金端掌控能力提升,风险识别能力加强。同时,信托产品基金化
    因为有助于更好横跨资本、货币、实业不同市场,灵活运用股权、
    债权等多种投资方式,又能分散投资风险而成为未来发展方向安信信托便是先行者④ 通道业务回流,带来增量收入。我们测算基金子公司、
    券商资管部分回流和新增理财产品将带来7.58万亿的新增规模,
    按1.2‰通道费率计,带来约91亿元的收入,弹性贡献比为7.7%⑤ 增资潮涌现,固有业务贡献利润[table_invest] 0424 调高 买入
    杨荣
    yangrongyj@csc
    010-85130239
    执业证书编号:S1440511080003
    研究肋理 王舫朝
    wangfangzhao@csc
    010-85130350
    发布日期: 2017年3月10日
    市场表现
    [table_industrytrend]
    -13%
    -8%
    -3%
    2%
    7%
    12%
    17%
    22%
    16/
    2/216/
    3/216/
    4/216/
    5/216/
    6/216/
    7/216/
    8/216/
    9/216/
    10/
    22
    16/
    11/
    22
    16/
    12/
    22
    17/
    1/2多元金融沪深300
    相关研究报告
    [table_report]17.03.06 2017 2.27-3.4 非银金融行业周报
    16.12.16 2017年投资策略报告之券商篇——严格规范下的券商发展
    16.12.02 信托行业重沐春风
    [table_indusname]
    非银行金融
    行业深度研究报告
    [table_page] 非银行金融
    请参阅最后一页的重要声明
    比较领军企业的不同
    我们将重庆信托、中信信托和安信信托三家有特色的一线信托公司进行了分析。重庆信托依靠证券市场、
    早早持有金融机构股权、提升固有业务成为亮点;中信信托依靠自身品牌影响力和社会关系网,抓住“一带一
    路”和优质政府平台,仍然稳健抓基建是核心优势;安信信托早早布局房地产股权信托成为2016年绩爆发的关
    键因素,2017大健康、新能源领域的股权信托有望多点开花,是“实业投行”的标杆投资建议
    2017年确定性信托大年,多家信托公司曲线上市,建议积极参与信托行业投资机会。推荐安信信托、爱建
    信托、经纬纺机行业深度研究报告
    [table_page] 非银行金融
    请参阅最后一页的重要声明
    目录
    引言 ... 1
    综述 ... 1
    2017年行业发展机遇 .......... 2
    行业风险降低 ... 2
    房地产调控趋严,基建跷跷板效应显现 ....... 3
    2008年“四万亿”带动房地产、基建信托猛增 ........... 3
    2010年房产调控挤出效应,地方政府大干快干 ........... 4
    2016年天量信贷助房地产抬头,地方债务遭整顿 ....... 5
    2017年房地产挤出效应或不在,基建重新挑大梁 ....... 6
    主动千亿国际娱乐网站app能力提升,信托产品基金化是方向 7
    通道业务回流,量价齐升 ....... 8
    增资潮涌现,固有业务潜力巨大 ....... 9
    固有业务是信托公司利润的重要来源 . 10
    固有业务协同联动信托主业 ......11
    信托公司差异化快速发展分析 ..... 12
    重庆信托 ......... 12
    中信信托 ......... 13
    安信信托 ......... 15
    图表目录
    图1:基建+房地产占比降低 .. 1
    图2:信托业不良率低于银行2
    图3:19个季度后不良率首降 ........... 2
    图4:煤炭开采和洗选业累计利润同比8月转正 ..... 3
    图5: 钢铁代表的黑色金属累计利润4月转正 ....... 3
    图6:房地产信托规模及增速3
    图7:基础设施信托规模及增速 ........ 3
    图8:信托规模及增速4
    图9:银信合作规模及占行业比例 .... 4
    图10:房地产调控下银行房地产贷款增速走低 ....... 4
    图11:房企信用债发行规模提速 ....... 4
    图12:固定资产投资偏高 ...... 5
    图13:地方政府债务持续高增长 ...... 5
    图14:固定资产投资中制造业、房地产、基建情况 ........... 5
    图15:开发贷和个人贷剪刀差扩大 .. 6
    图16:主要金融机构房地产贷款余额(亿元) ....... 6
    图17:个人贷占比逐年提高 .. 6
    行业深度研究报告
    [table_page] 非银行金融
    请参阅最后一页的重要声明
    图18:房地产信托4季度明显遇冷 .. 6
    图19:投资类信托占比逐年提高 ...... 7
    图20:集合资金信托占比逐年提高 .. 7
    图21:基金化房地产信托体量尚小 .. 8
    图22:股权类信托占比攀升 .. 8
    图23:信托业净资产与固有资产持续增长. 10
    图24:固有业务收入与占比10
    图25:固有业务与信托业务协同方式 .........11
    图26:重庆信托2014年崛起 .......... 12
    图27:股权收益是重庆信托秘籍 .... 12
    图28:长期股权投资净额逐年提高13
    图29:重庆信托集合类占比远超行业 ........ 13
    图32:中信信托集合规模占比低于行业平均 ......... 14
    图33:中信信托基础产业信托占比高于行业 ......... 14
    图34:资产千亿国际娱乐网站app业务规模逐年提高15
    图35:安信信托收入爆炸式增长 .... 16
    图36:净利增速高于规模增速 ........ 16
    图37:安信信托报酬率领先行业 .... 16
    图38:安信信托股权投资类主动千亿国际娱乐网站app信托占比远高同业 . 16
    表1:传统信托产品和基金化信托产品比较. 8
    表2:通流业务回流测算 ........ 9
    表3:重庆信托自营长期股权投资 .. 13
    表4:中信信托固有长期股权投资的前五名........... 14
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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