注册 登陆
会员服务
我要上传
联系我们
首  页 千亿国际娱乐网站app资料专区 经营千亿国际娱乐网站app 人力资源 qy886千赢国际大全 人资qy886千赢国际专区 制度表格 咨询顾问资料 千亿国际娱乐网站app专题 行业资料
今日最新 行业资料专区 仓储千亿国际娱乐网站app 生产作业 采购千亿国际娱乐网站app 生产制造专区 物流千亿国际娱乐网站app 产品研发技术 现场与5S 保险资料
地产资料专区 财贸金融专区 商务贸易 财务下载 投资金融 商务资料专区 营销工具 邮址千赢国际app下载下载 地产报告 地产策划
工程物业专区 企划营销专区 企划方案 营销下载 品牌千亿国际娱乐网站app 信息技术专区 创业资料 工程物业建装 营销策划 地产营销
文献论文专区 品质资料专区 金牌资料 行业辅助 论文辅助 视频资料专区 资料DVD 报告方案杂志 知识库 qy886千赢国际资讯
相关分类
    行业下载区最新下载 > 行业资料 > 其他行业
麦格理_亚太地区_宏观策略_亚太宏观要闻_2019.1.14_22页 金牌
下载分数  25 分(VIP会员没有积分限制)
资料类型 其他行业
资料评价 资料评价度
文件大小 5264K (压缩后)
上传时间 2019-8-12
上 传 者 admin
下载总数 0

    


   ==== >>> 请先登录注册免费下载


  • 麦格理_亚太地区_宏观策略_亚太宏观要闻_2019.1.14_22页
  • 阿里巴巴_《阿里巴巴脱贫工作报告(2018年上半年)》2018.7_22页
  • 链塔智库_全球区块链50国之韩国_2018.8.20_17页
  • 酷鹅_95后社交洞察报告_2018_29页
  • 贝恩_2018年中国购物者报告系列一_2018_27页
  • 艾瑞_2018年中国企业移动办公平台发展洞察_2018.1_32页
  • 联合国_2018技术与创新报告(英文版)2018.4_134页
  • 美世_2018中国薪资增长报告_2018.12_109页
  • 百度地图_2019年双旦出行预测报告_2019.1_34页
  • 清华_利用滴滴出行数据看中国城市空间发展_2018.10_58页


  •  注1: 下载后资料推荐winrar3.5以上版本解压.
     注2: 解压密码m448; 如资料名是乱码, 随意改名后再解压.
     注3: 需要安装office办公软件, Word(doc格式)、Excel(xls格式)、
          Powerpoint(ppt格式)、Access(mdb格式)、Visio(vsd格式)
     注4: 其他文件格式需要安装的软件
          Adobe Reader(pdf格式)、CAJ Viewer(nh、kdh格式)

          -- 更多参考 --

    推荐专题下载
           
       
       
       

    免费会员只能下部分资料
    成为VIP会员可下载VIP管
    理资料(现有 1012103笔)
    如何获得下载
    · 会员标准  
    · 代笔服务  
      资料简介
     
    Bandhan Bank (BANDHAN IN) (Downgrade to Underperform)8
    Capital allocation dilemma; Downgrade to UPNishant Shah
    We introduce a 20% capital allocation discount to our target multiple and cut TP by ~25% to
    Rs400. Downgrade Bandhan to Underperform.
    Acquisition of GRUH at expensive 13x fwd PBV raises capital allocation concerns. Risk of another
    expensive or ill-conceived merger an overhang.
    Expect the stock to underperform despite strong fundamentals, as multiples will be under pressure
    till promoter stake sale issue is behind.
    AAC (2018 HK) (Upgrade to Neutral)9
    Sinopec Engineering Group (2386 HK) (Outperform)10
    SMIC (981 HK) (Outperform)11
    Taiwan textile & footwear sector12
    Xiaomi (1810 HK) (Outperform)13
    MegaChips (6875 JP) (Outperform)14
    Bank of the Philippine Islands (BPI PM) (Neutral)15
    BDO Unibank (BDO PM) (Neutral)16
    IHH Healthcare Bhd (IHH MK) (Upgrade to Neutral)17
    Metropolitan Bank (MBT PM) (Outperform)18
    Security Bank (SECB PM) (Upgrade to Outperform)19Please refer to page 6 for important disclosures and analyst certification, or on our website
    macquarie/research/disclosures.
    11 January 2019 Hong Kong
    EQUITIES
    1211 HK Underperform
    Price (at 08:50, 10 Jan 2019 GMT) HK$47.95
    Valuation HK$25.80
    - PER
    12-month target HK$25.80
    Upside/Downside %-46.2
    12-month TSR %-45.8
    Volatility Index High
    GICS sector Automobiles &
    Components
    Market cap HK$m112,879
    Market cap US$m14,403
    30-day avg turnover US$m28.8
    Number shares on issue m2,354
    Investment fundamentals
    Year end 31 Dec2017A 2018E 2019E 2020E
    Revenue bn 102.7 135.0 156.1 182.5
    EBIT bn 7.9 8.4 9.6 11.0
    EBIT growth % -9.3 6.4 13.4 14.6
    Reported profit bn 4.1 3.9 4.8 5.7
    Adjusted profit bn 3.8 3.7 4.6 5.5
    EPS rep Rmb 1.49 1.42 1.78 2.09
    EPS rep growth % -24.1 -4.9 25.2 17.9
    EPS adj Rmb 1.40 1.34 1.70 2.02
    EPS adj growth % -25.3 -4.3 26.6 18.7
    PER rep x 28.0 29.5 23.5 20.0
    Total DPS Rmb 0.14 0.14 0.18 0.21
    Total div yield % 0.3 0.3 0.4 0.5
    ROA % 4.9 4.3 4.4 4.7
    ROE % 7.2 6.4 7.6 8.4
    EV/EBITDA x 10.8 9.3 8.1 7.0
    Net debt/equity % 78.3 68.0 59.9 47.8
    P/BV x 2.1 2.0 1.8 1.7
    1211 HK rel HSI performance, & rec history
    Note: Recommendation timeline - if not a continuous line, then there was no
    Macquarie coverage at the time or there was an embargo period.
    Source: FactSet, Macquarie Research, January 2019 (all figures in Rmb unless noted, TP in HKD)
    Analysts
    Macquarie Capital Limited
    Allen Yuan +86 21 2412 9009
    allen.yuan@macquarie
    Macquarie Capital Securities (Japan) Limited
    Janet Lewis, CFA+81 3 3512 7856
    janet.lewis@macquarie
    BYD (1211 HK)
    Exposed to high risk from subsidy cuts; sell
    Key points
    Heavy reliance on subsidies creates continued challenges for BYD as
    subsidies will be gradually cut and fully removed beyond 2020.
    Report by EV Hui indicates that 2019 subsidies may decline up to over 50%.
    Reiterate BYD as our top short idea.
    Conclusion
    We expect the central government to release its 2019 subsidy policy for new
    energy vehicles (NEVs) in January or early February. Given BYD’s heavy
    reliance on subsidies, the upcoming subsidy cut provides a near term catalyst
    to trigger a share price correction. We reiterate our Marquee sell idea on BYD
    ahead of such a risk, especially considering its demanding valuation.
    Impact
    BYD relies heavily on subsidies: BYD’s total NEV shipments doubled YoY
    to 248k units in 2018. Total subsidies should be Rmb12.8-15.5bn, on our
    estimate (Fig 1). This represents over 4x of its guided 2018 net profit of
    Rmb2.7-3.1bn. We factor in a 20% subsidy cut in 2019 in our base scenario,
    which implies a decline of Rmb2.6-3.1bn in subsidies. We do expect BYD to
    be faced with continued challenges from subsidy cuts in 2019/20 – subsidies
    will be removed beyond 2020 per existing policies and we don’t see effective
    measures for the company to offset such a negative impact.
    Latest reported subsidy plan points to a cut much higher than 20%: Per
    the report by EV Hui on 10 January (LINK), 1) subsidies will be cut
    substantially in 2019 mainly constrained by fiscal budget (Fig 4); 2) Base
    subsidies for pure electric passenger vehicles (Fig 2) and E-buses (Fig 3) will
    be cut by 42-55% or completely removed; 3) there will be a 3-month transition
    period, during which the subsidies will be cut by ~40%; 4) local government
    subsidies should be cancelled; 5) There will be no favourable subsidy
    multiples that used to enable a vehicle to get up to 0.2x extra subsidies. A 40%
    subsidy cut would lead to Rmb2.6-3.1bn earnings downside to our base
    scenario for BYD, purely from subsidies’ perspective. Sales growth could be
    negatively impacted as well. While official policy is yet to be announced, we
    would like to highlight the risk.
    Why we are negative on BYD: We expect to see a long-term structural
    derating for BYD in light of the change of the competitive landscape of both
    NEV and power battery industries. In the near term, subsidy cuts, elevated
    financing costs and deteriorated profitability of E-buses also create headwinds.
    Earnings and target price revision
    No change. We will review our numbers post the announcement of the 2019
    subsidy policy.
    Price catalyst
    12-month price target: HK$25.80 based on a Sum of Parts methodology.
    Catalyst: Announcement of 2019 subsidy policy; annual results in March
    Action and recommendation
    Reiterate our Underperform rating.Please refer to page 6 for important disclosures and analyst certification, or on our website
    macquarie/research/disclosures.
    11 January 2019 Hong Kong
    EQUITIES
    914 HK Outperform
    Price (at 08:50, 10 Jan 2019 GMT) HK$37.95
    Valuation HK$58.00
    - EV/EBITDA
    12-month target HK$58.00
    Upside/Downside %+52.8
    12-month TSR %+59.7
    Volatility Index Medium
    GICS sector Materials
    Market cap HK$m183,231
    Market cap US$m23,379
    Free float %55
    30-day avg turnover US$m34.9
    Number shares on issue m4,828
    Investment fundamentals
    Year end 31 Dec2017A 2018E 2019E 2020E
    Revenue bn 75.3 124.5 130.8 131.4
    EBIT bn 21.4 39.7 40.4 42.5
    EBIT growth % 74.7 85.7 1.8 5.2
    Reported profit bn 15.9 29.5 30.6 32.7
    Adjusted profit bn 15.9 29.5 30.6 32.7
    EPS rep Rmb 3.00 5.56 5.77 6.17
    EPS rep growth % 85.4 85.3 3.7 7.0
    EPS adj Rmb 3.00 5.56 5.77 6.17
    EPS adj growth % 85.4 85.3 3.7 7.0
    PER rep x 11.0 6.0 5.7 5.4
    PER adj x 11.0 6.0 5.7 5.4
    Total DPS Rmb 1.20 2.22 2.31 2.47
    Total div yield % 3.6 6.7 7.0 7.5
    ROA % 18.4 29.4 25.1 23.1
    ROE % 19.2 30.1 26.3 24.2
    EV/EBITDA x 6.2 3.6 3.5 3.3
    Net debt/equity % 3.9 -8.5 -17.7 -27.3
    P/BV x 2.0 1.6 1.4 1.2
    914 HK rel HSI performance, & rec history
    Note: Recommendation timeline - if not a continuous line, then there was no
    Macquarie coverage at the time or there was an embargo period.
    Source: FactSet, Macquarie Research, January 2019 (all figures in Rmb unless noted, TP in HKD)
    Analysts
    Macquarie Capital Limited
    David Ching, CFA+852 3922 1823
    david.ching@macquarie
    Bryan Wang +852 3922 3589
    bryan.wang@macquarie
    Anhui Conch Cement (914 HK)
    Prelim FY18 beat; optimistic on 2019 prices
    Key points
    Conch prelim FY18 +80-100% YoY, beating consensus by 7% on average
    Recent large cement price cuts expected and less than seasonality
    Reiterate OP – attractive valuation at 5.7x 19E PE, 7% div yield, 26% ROE
    Event
    Conch announced a FY18 positive profit alert post market-close on 10 Jan –
    expecting NPAT at +80-100% YoY to Rmb28.6-31.8bn, beating our est./
    consensus by 5%/ 7% on average. This implies 4Q18 NPAT +30-82% YoY to
    Rmb7.9-11bn (we est. Rmb8.7bn). We see 4Q18E self-produced volume flat
    YoY at 85mnt, with historic high ASP of Rmb364/t and GP/t of Rmb185/t
    (4Q17 Rmb17/t). We believe the recent share price correction is a good entry
    point – cement is our preferred sub-sector in 2019 and Conch is our top pick.
    Impact
    East China price cut last than seasonality: Clinker prices were cut last
    week by Rmb160/t to Rmb360/t (-31% and still up Rmb40/t YoY) – this has
    sparked investor concern the price drop is more than seasonality. But this was
    mainly to cut off imported clinker from Vietnam (breakeven at Rmb388/t). In
    2018, the price drop from 4Q peak to 1Q trough was -Rmb180/t or -36% (from
    Rmb500/t to Rmb320/t. So the current price drop is more in one-step and less
    than the previous year’s magnitude. The one-step big cut is a signal by major
    players to set the price bottom so other players don’t try to undercut it.
    Trading platform helps stabilise price: In 3Q18 Conch/CNBM established a
    trading platform in East China to centralize the inflow of cheap products from
    different regions – Conch earn a very low margin (NP/t <Rmb1/t) for this, but it
    can control the cement selling price of these inflow products so as to stabilise
    prices and achieving higher pricing power (and being less affected by low
    prices in other regions) – we see 70mnt trading volume in FY18E
    Remained positive on 2019 outlook:Cement is our most preferred sector
    in 2019, and we are less bearish on property demand compared to the street,
    as we believe construction progress should speed up in 1H19 as property
    developers’ land banking activity slows. We also see limited risks from new
    capacity (including capacity swap) – seeing only 0.3% net capacity addition
    vs. 1% demand growth. Voluntary production cut/price coordination of key
    players should remain strong in key regions like East/South China. We see
    limited risks for regulator intervention on cement prices, given the <1% impact
    to downstream construction costs we see for each Rmb100/t increase. We
    expect prices to edge up by 2% YoY on average in 2019E
    Earnings and target price revision
    No changes
    Price catalyst
    12-month price target: HK$58.00 based on an EV/EBITDA methodology.
    Catalyst: 1) price hikes in 4Q18; 2) production cuts in East China
    Action and recommendation
    Reiterate OP rating on Conch, our top pick for the cement sector.
    4。



     
    版权所有:企业千亿国际娱乐网站app资源网 © 2005-2019 客服电话:(+86 0411)-88895936 15566933248 Fax:0411-88895936
    E-mail:76395700@qq.com(假日/晚上:15566933248)  QQ:76395700 605057861
    辽ICP备14017218号-1  辽公网安备 21021102000022号